任涛，乐投体育特聘高级乐投LETOU研究员

【乐投LETOU研究】

本文聚焦金融监管总局、证监会与财政部的年中工作乐投LETOU。

一、金融监管总局定调下半年：四大关注点

2024年7月29日，金融监管总局召开学习贯彻三中全会精神暨2024年年中工作乐投LETOU。值得关注的要点如下，

（一）新闻稿中在总结工作部分两次提及总局改革方案（分别为“细化总局改革方案”“总局系统机构改革稳步实施”），但在下半年工作计划中未提及，这意味着总局系统机构改革已基本完成，职能配置、内设机构、人员编制等情况基本也已比较清晰。换言之，就总局端而言，接下来便是如何履职及人员轮动安排的问题，以便推动后续的强监管。

据悉，近期金融监管系统内新一轮人员轮动已经开始，如原广东局局长裴光调任北京局、北京局原局长调任进出口银行担任党委委员、原法规司司长兼准入司司长綦相调任上海局、原农村中小银行监管司司长兼机构恢复与处置司司长王胜邦调任法规司（仍兼处置司）、原政策乐投LETOU研究司司长李明肖调任农村中小银行监管司、原普惠金融司司长郭武平调任政策乐投LETOU研究司、原重庆局局长蒋平调任普惠金融司等等。

（二）新闻稿中提及“四级垂管”监管架构正式形成。这一提法源于2023年11月10日发布的《乐投体育》，该文件明确国家金融监督管理总局对派出机构实行垂直管理。所谓“四级垂管”监管架构，具体是指“总局—地方局（省、直辖市、计划单列市）—地级市分局—县级支局”的监管架构。也即，新的“四级垂管”监管架构下，地方监管力量与力度会进一步增强。

（三）金融监管总局下半年的工作方向仍然是把防风险和强监管放在前两位（和过去一样）。其中，就防风险而言，主要包括稳妥有序防范化解中小金融机构风险、引导金融机构完善定位和治理、推动融资协调机制更好发挥作用、指导金融机构积极配合化解地方政府债务风险等几个方面，和过去没有太大变化，也没有增量信息。

就强监管而言，提出切实将“四级垂管”优势转化为金融监管效能，这是风向明显偏严的信号。此外，在强监管环节，提出积极主动加强央地协同……配合做好地方金融组织监管，这意味着地方金融组织（即“7+4”类金融机构）的监管主体仍然是地方政府，但对于非传统金融以外的类金融领域，金融监管总局系统的存在感也会比较强。

（四）下半年的第三个任务是“全力支持经济社会发展”，除“加大消费领域信贷投放”这个提法值得关注外，其它提法也基本没有增量信息。

二、证监会定调下半年：五大关注点

2024年7月29日，证监会召开学习贯彻二十届三中全会精神暨年中工作乐投LETOU，值得关注的要点大致如下，

（一）和金融监管总局把“防风险”放在首位不同，证监会是把“强监管”放在“防风险”的前面（即统筹推进强监管、防风险、促进高质量发展），而证监会的这个顺序实际上是和中央金融工作乐投LETOU保持一致的。

不过在安排下半年工作时，证监会又没有按照上述顺序，而是把稳市场、促进高质量发展放在前两位，把强监管放在后面、防风险放在最后，这一点需要注意。

（二）下半年证监会的第一项任务是维护市场平稳运行，即“稳市”，意味着在政策层面证监会可能会更加注重与市场沟通。不过就目前的A股市场而言，各类主体基本处于摆烂躺平状态，故证监会的这项工作其实并不轻松。

（三）下半年证监会的第二项任务是促进高质量发展，一方面是完善新股发行逆周期调节机制，另一方面利用各类资本市场工具服务新质生产力，同时还要推进资本市场制度型开放。这意味着，新股发行节奏会继续放缓，资本市场服务对象更加凸显政治政策导向。

（四）下半年证监会的第三项和第四项任务是强监管，主要包括加强发行上市全链条监管、大力推进投资端改革以及引导上市加大分红、回购力度等。

（五）下半年证监会的最后一项任务是防风险，即着力防范化解私募基金、交易场所、债券违约、行业机构等重点领域风险。

三、财政部定调下半年：五大要点

2024年7月29日，财政部召开专题乐投LETOU，深入学习贯彻党的二十届三中全会精神，并对下半年加大财政政策实施力度等重点工作作出部署。遗憾的是，新闻稿并未披露本次财政部对下半年工作的部署细节，而是将重点聚焦于三中全会上。故严格来讲，这部分分析的是财政部对三中全会精神的学习要点，具体如下，

（一）提出“收入上要加强财政资源统筹，支出上要深化零基预算改革……把宝贵的财政资金用在发展紧要处、民生急需上”，这意味着财税体制改革的方向虽然是向地方放权让利，但如何放权让利、放多少权让多少利的主导权仍在中央手中，即上一级政府对财政资源的统筹力度不仅没有削弱，反而还有所加强。

值得关注的是，这里有提到“宝贵的财政资金”，其另一层意思是用财政资金化债的想法基本可以放弃了。2023年5月23日，习总书记在二十届中央审计委员会第一次乐投LETOU上指出“继续盯紧看好宝贵的财政资金，加大对稳经济一揽子政策措施落实情况的审计力度”。换言之，后续每一笔财政资金的支出均会面临审计等问题，用来化债基本不可能。

（二）提出“乐投LETOU研究同新业态相适应的税收制度，规范税收优惠政策”，即后续将会对一些新经济领域征税，并对存量税收优惠政策进行清理整顿，其背景下税收是法定权力，有些税收优惠既不在地方的权限范围内，也不利于各地和各类市场主体公开公平竞争。显然，这一提法的用意是为了增加税源、节省开支，本意还是为了增加财政收入。

（三）提出“规范经营所得、资本所得、财产所得税收政策，实行劳动性所得统一征税”，这一提法应该是为了限制“税收筹划”的空间，避免税源流失，同时也有助于扩大税源。

（四）提出“完善增值税留抵退税政策和抵扣链条，深化税收征管改革”，不再赘述。

（五）提出“增加地方自主财力”，即提高共享税的地方分享比例（如消费税）。不过，新闻稿并未提及消费税，似乎意味着消费税改革今年落地的概率不高。

四、结语

（一）三部委同时于7月29日召开年中工作乐投LETOU，意味着年中政治局乐投LETOU对三部委下半年的工作应该没什么实质性影响。考虑到三中全会前不久刚刚结束，接下来段时间各部委的工作便是落实三中全会精神，故7月政治局乐投LETOU的关注度有所下降（和以前相比）。

（二）相较于三部委，人行的年中工作乐投LETOU召开时间比较晚（也可能是已经召开但新闻稿还未发布），这可能是因为人行已经于三中全会后的一周连续降息，下半年的增量政策空间已经较为有限，故人行年中工作乐投LETOU的重要性应该也有所下降。